全球投资者都想知道矿业繁荣是否已见顶，而下面这一线索或许有助于找到问题的答案：参与行业竞赛的领跑者都已出局。
全球主要矿业公司正在进行高管大换血：力拓首席执行长艾博年(Tom Albanese)上周四突然宣布辞职;英美资源集团首席执行长Cynthia Carroll去年10月份已辞职;必和必拓正在在物色接替首席执行长高瑞思(Marius Kloppers)的人选。与此同时，在完成与“大宗商品界的高盛”——瑞士嘉能可(Glencore)的合并后，英国-瑞士矿商超达(Xstrata)的首席执行长米克·戴维斯(Mick Davis)也将离职。
这或许标志着持续了十几年的矿业繁荣的终结。这期间，中国基金的崛起唤醒了一度濒临绝境的全球采矿业，并推动大宗商品价格走高。到2008年年中，即使是表现疲软的英美资源集团，其股价也较2000年年初上涨了三倍以上。
但随着时间的推移，全球矿业公司的管理层开始热衷于大举扩张，矿业投资者获得的收益随之下降。据花旗估算，1999-2007年期间，全球矿业公司新投资资本的年均收益率为18%;而在2008-2011年期间，新资本投资收益的年均收益率降至负11%。
从全球矿业发展的历史来看，曾多次出现价格上涨，进而引发过度投资并恰逢经济放缓的情况。这次也不例外，尽管外界普遍认为中国的出现代表着一种新的模式。
在大宗商品价格涨幅料放缓的情况下，花旗眼下预计，到2020年，全球矿业公司的资本投资收益率将为11%-13%，刚刚高于10%的加权平均资本成本。成本和税赋增加是这些矿业巨头面临的主要挑战。
